【研報要點】

　　1、根據(jù)《半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》的目標(biāo)，到2020年，我國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)值達到1萬億元，LED功能性照明產(chǎn)值5,400億元。

　　2、在新三板市場上已經(jīng)涌現(xiàn)出了大量LED公司，目前主營與LED直接或間接相關(guān)的公司約有220家。

　　3、其中2016年新三板18家封裝企業(yè)營收總額為28.4億元，增幅為22.78%，顯示行業(yè)整體景氣度正在不斷提升。

　　4、中晟光電、智浦芯聯(lián)、晶科電子、奧其斯是新三板LED行業(yè)的潛力公司。

　　一、引言

　　2017年7月28日，國家發(fā)改委等十三個部委發(fā)布了《半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，提出了到2020年的LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)及實施路徑。

　　《規(guī)劃》提出，到2020年，半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)值達到1萬億元、LED功能性照明產(chǎn)值5,400億元、LED照明產(chǎn)品銷售額占整個照明電器行業(yè)銷售總額達到70%。

　　形成1家以上銷售額突破100億元的LED照明企業(yè)，培育1-2個國際知名品牌，10個左右國內(nèi)知名品牌。

　　新三板在線研究中心認(rèn)為，如果說“十二五”發(fā)展規(guī)劃重點解決了我國LED產(chǎn)業(yè)從小到大的問題，那么“十三五”發(fā)展規(guī)劃則是將我國LED產(chǎn)業(yè)由“大”推動至“強”的這么一個過程。

　　根據(jù)《半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》內(nèi)容，我國多層次資本市場的不同板塊已經(jīng)聚集了一批有影響力和發(fā)展?jié)摿Φ墓?，如主營為LED的主板上市公司數(shù)量從2010年的2家增至2015年底的25家。同樣的，在新三板市場上也涌現(xiàn)出了大量LED公司，截止2017年7月，主營與LED直接或間接相關(guān)的公司約有220家。

　　二、中國LED產(chǎn)業(yè)從追趕到超越

　　LED是英文light-emitting-diode(發(fā)光二極管)的縮寫，其基本結(jié)構(gòu)是一塊電致發(fā)光的半導(dǎo)體材料，置于一個有引線的架子上，然后四周用環(huán)氧樹脂密封，即固體封裝，所以能起到保護內(nèi)部芯線的作用，所以LED的抗震性能較好。

　　第一個商用二極管產(chǎn)生于1960年，但真正發(fā)生革命性發(fā)展是由于1998年白光LED開發(fā)成功，滿足了人們白色照明光源的需要。

　　中國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)主要經(jīng)歷了四個大的發(fā)展階段。第一階段(1960-1980年)，中國科學(xué)院開始發(fā)光科學(xué)的研究;第二階段(1980-2002年)，LED走出研究室，開始邁向生產(chǎn)，當(dāng)時的資料顯示，2002年我國LED生產(chǎn)企業(yè)已達420家，從業(yè)人員3萬余人。第三階段(2002-2005年)，半導(dǎo)體照明國家科技攻關(guān)計劃啟動。第四階段(2005-2015年)，產(chǎn)業(yè)進入爆發(fā)期，LED產(chǎn)值從2002年80億元左右增至2015年底的4,245億元，國產(chǎn)LED芯片占全球份額提升至45%。

　　總體來說，中國在半導(dǎo)體照明領(lǐng)域的發(fā)展還是相當(dāng)不錯的，并且在產(chǎn)業(yè)整體方面已經(jīng)呈現(xiàn)超越之勢。根據(jù)LEDinside統(tǒng)計，截至2015年全球MOCVD機臺累計安裝量約3,130臺，大陸累計安裝數(shù)量達1,473臺，占全球總量的47%，臺灣占全球總量約19%，日本的占比約15%，韓國比重約13%。

　　伴隨新機臺的擴產(chǎn)，中國芯片市場仍是未來產(chǎn)能擴充的主力市場，預(yù)計于2017年中國地區(qū)的產(chǎn)能將會超過全球的一半以上。國外LED大廠因為成本控制不及中國芯片廠，紛紛將芯片交由國內(nèi)芯片廠代工。中國成為世界最主要的LED芯片制造基地。

　　三、LED產(chǎn)業(yè)鏈分析(新三板企業(yè))

　　(1)MOCVD設(shè)備供應(yīng)商

　　MOCVD設(shè)備生產(chǎn)的外延片是后續(xù)生產(chǎn)LED芯片的重要原材料，外延片的產(chǎn)量直接決定了下游芯片的產(chǎn)量，所以從產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系來看，MOCVD設(shè)備屬于LED產(chǎn)業(yè)的上游設(shè)備，其技術(shù)含量和投資額都是最高的。目前隨著LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，MOCVD設(shè)備的安裝量和保有量已經(jīng)成為衡量一個國家LED產(chǎn)業(yè)規(guī)模和水平的重要指標(biāo)之一。

　　從現(xiàn)有的MOCVD設(shè)備供應(yīng)格局來看，基本被Veeco(美國)和Aixtron(德國)兩家公司所壟斷，兩者合計占全球的市場份額接近90%。

　　國內(nèi)來說，由于MOCVD設(shè)備的技術(shù)壁壘和資本要求較高，國內(nèi)MOCVD企業(yè)屬于相對稀缺的群體。目前國內(nèi)較知名的MOCVD設(shè)備商有，中晟光電、理想能源、昭信集團、中微半導(dǎo)體、捷佳偉創(chuàng)。其中，中晟光電和捷佳偉創(chuàng)是新三板掛牌企業(yè)，沒有上市公司。

　　◆中晟光電與捷佳偉創(chuàng)MOCVD設(shè)備對比分析

　　從兩家公司的主營業(yè)務(wù)來看，捷佳偉創(chuàng)是以光伏產(chǎn)品為主MOCVD設(shè)備為輔，并且通過捷佳偉創(chuàng)的年報也看不出MOCVD設(shè)備的出貨跡象。