【研報要點】

　　1、根據《半導體照明產業“十三五”發展規劃》的目標，到2020年，我國半導體照明產業整體產值達到1萬億元，LED功能性照明產值5,400億元。

　　2、在新三板市場上已經涌現出了大量LED公司，目前主營與LED直接或間接相關的公司約有220家。

　　3、其中2016年新三板18家封裝企業營收總額為28.4億元，增幅為22.78%，顯示行業整體景氣度正在不斷提升。

　　4、中晟光電、智浦芯聯、晶科電子、奧其斯是新三板LED行業的潛力公司。

　　一、引言

　　2017年7月28日，國家發改委等十三個部委發布了《半導體照明產業“十三五”發展規劃》，提出了到2020年的LED產業發展目標及實施路徑。

　　《規劃》提出，到2020年，半導體照明產業整體產值達到1萬億元、LED功能性照明產值5,400億元、LED照明產品銷售額占整個照明電器行業銷售總額達到70%。

　　形成1家以上銷售額突破100億元的LED照明企業，培育1-2個國際知名品牌，10個左右國內知名品牌。

　　新三板在線研究中心認為，如果說“十二五”發展規劃重點解決了我國LED產業從小到大的問題，那么“十三五”發展規劃則是將我國LED產業由“大”推動至“強”的這么一個過程。

　　根據《半導體照明產業“十三五”發展規劃》內容，我國多層次資本市場的不同板塊已經聚集了一批有影響力和發展潛力的公司，如主營為LED的主板上市公司數量從2010年的2家增至2015年底的25家。同樣的，在新三板市場上也涌現出了大量LED公司，截止2017年7月，主營與LED直接或間接相關的公司約有220家。

　　二、中國LED產業從追趕到超越

　　LED是英文light-emitting-diode(發光二極管)的縮寫，其基本結構是一塊電致發光的半導體材料，置于一個有引線的架子上，然后四周用環氧樹脂密封，即固體封裝，所以能起到保護內部芯線的作用，所以LED的抗震性能較好。

　　第一個商用二極管產生于1960年，但真正發生革命性發展是由于1998年白光LED開發成功，滿足了人們白色照明光源的需要。

　　中國半導體照明產業主要經歷了四個大的發展階段。第一階段(1960-1980年)，中國科學院開始發光科學的研究;第二階段(1980-2002年)，LED走出研究室，開始邁向生產，當時的資料顯示，2002年我國LED生產企業已達420家，從業人員3萬余人。第三階段(2002-2005年)，半導體照明國家科技攻關計劃啟動。第四階段(2005-2015年)，產業進入爆發期，LED產值從2002年80億元左右增至2015年底的4,245億元，國產LED芯片占全球份額提升至45%。

　　總體來說，中國在半導體照明領域的發展還是相當不錯的，并且在產業整體方面已經呈現超越之勢。根據LEDinside統計，截至2015年全球MOCVD機臺累計安裝量約3,130臺，大陸累計安裝數量達1,473臺，占全球總量的47%，臺灣占全球總量約19%，日本的占比約15%，韓國比重約13%。

　　伴隨新機臺的擴產，中國芯片市場仍是未來產能擴充的主力市場，預計于2017年中國地區的產能將會超過全球的一半以上。國外LED大廠因為成本控制不及中國芯片廠，紛紛將芯片交由國內芯片廠代工。中國成為世界最主要的LED芯片制造基地。

　　三、LED產業鏈分析(新三板企業)

　　(1)MOCVD設備供應商

　　MOCVD設備生產的外延片是后續生產LED芯片的重要原材料，外延片的產量直接決定了下游芯片的產量，所以從產業上下游關系來看，MOCVD設備屬于LED產業的上游設備，其技術含量和投資額都是最高的。目前隨著LED產業的發展，MOCVD設備的安裝量和保有量已經成為衡量一個國家LED產業規模和水平的重要指標之一。

　　從現有的MOCVD設備供應格局來看，基本被Veeco(美國)和Aixtron(德國)兩家公司所壟斷，兩者合計占全球的市場份額接近90%。

　　國內來說，由于MOCVD設備的技術壁壘和資本要求較高，國內MOCVD企業屬于相對稀缺的群體。目前國內較知名的MOCVD設備商有，中晟光電、理想能源、昭信集團、中微半導體、捷佳偉創。其中，中晟光電和捷佳偉創是新三板掛牌企業，沒有上市公司。

　　◆中晟光電與捷佳偉創MOCVD設備對比分析

　　從兩家公司的主營業務來看，捷佳偉創是以光伏產品為主MOCVD設備為輔，并且通過捷佳偉創的年報也看不出MOCVD設備的出貨跡象。